WIG20 najwyżej w historii
Lipiec przyniósł inwestorom wyjątkowo wymagające otoczenie rynkowe. Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, gwałtowny wzrost cen ropy oraz zmieniające się oczekiwania wobec polityki banków centralnych wywołały podwyższoną zmienność na światowych rynkach. Na tym tle pozytywnie wyróżniały się polskie aktywa, które korzystały ze sprzyjających perspektyw gospodarczych i rosnących nadziei na dalsze łagodzenie krajowej polityki pieniężnej.
Akcje: ropa rozdaje karty, a WIG20 najwyżej w historii
Naczelnym tematem na globalnych rynkach akcji w lipcu był konflikt zbrojny USA-Iran i związane z nim zakłócenia w Cieśninie Ormuz - najpoważniejszym na świecie punkcie zapalnym w dostawach ropy naftowej. Konflikt eskalował w ciągu miesiąca wraz z ponownym wprowadzeniem blokady Ormuz i atakami Huti na saudyjskie tankowce na Morzu Czerwonym. W szczytowym momencie cena ropy Brent wzrosła o blisko 30% od początku miesiąca, dzięki czemu indeks MSCI Commodity Producers wzrósł o 9,30%. Akcje amerykańskie zakończyły miesiąc bez zmian. Akcje rynków wschodzących, spadły o 3,07%, przy czym południowokoreański Kospi spadł aż o 22,2%, gdy największe spółki indeksu, Samsung Electronics i SK Hynix, zanotowały drastyczne spadki.
Akcje polskie należały w lipcu do najsilniejszych na świecie - indeks WIG20TR (największe spółki) zyskał 9,34%, a indeks mWIG40TR (średnie spółki) 8,73%. Lepsze wyniki były wspierane przez połączenie solidnych fundamentów krajowych – ekonomiści prognozują wzrost PKB na poziomie 3,4% do 2026 r. – oraz rosnących oczekiwań na obniżki stóp procentowych po sygnale ze strony prezesa Glapińskiego.
Indeks WIG20 przebija historyczne szczyty. Ostatniego dnia lipca jego wartość przekroczyła poziom 3 923,46 – najwyższą cenę z 29 października 2007. Prawie 19-letni okres oczekiwania na nowy rekord wszechczasów można oficjalnie uznać za zakończony.
Obligacje: jastrzębie banki centralne psują nastroje inwestorom
Amerykańskie obligacje skarbowe znalazły się w lipcu pod znaczną presją, a indeks MSCI U.S. Government Bond Index spadł o 1,22% w ciągu miesiąca. Dominującym czynnikiem była gwałtowna korekta oczekiwań względem Rezerwy Federalnej. Pod przewodnictwem prezesa Kevina Warsha Fed przyjął jednoznacznie jastrzębi ton, a Warsh publicznie oświadczył, że bank centralny „nie toleruje" stale wysokiej inflacji. Z protokołu z czerwcowego posiedzenia FOMC wynika, że kilku członków widziało podstawy do podwyżki stóp procentowych – sygnał, którego rynki wcześniej nie w pełni wyceniły.
Kulminacją miesięcznej zmienności było posiedzenie FOMC w dniach 29–30 lipca. FOMC zagłosował stosunkiem głosów 9 do 3 za utrzymaniem stopy funduszy federalnych w przedziale 3,50–3,75%. Rynek zinterpretował decyzję jako niewystarczająco jastrzębią: rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła do poziomu 5,23% – najwyższego od 2007 roku – a krzywa dochodowości gwałtownie się wystromiła. Impuls inflacyjny wywołany ponowną eskalacją konfliktu USA–Iran, który w szczytowym momencie podniósł cenę ropy Brent o blisko 30% do ponad 100 USD/bbl spotęgował presję na amerykańskie obligacje przez cały miesiąc.
Europejskie obligacje w dużej mierze podążały za wyprzedażą w USA. Rosnące koszty energii wynikające z zakłóceń w Cieśninie Ormuz, podsyciły oczekiwania inflacyjne w strefie euro, a w konsekwencji wzrosły spekulacje dotyczące podwyżek stóp EBC. Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji skarbowych przekroczyła poziom 3%. Podsumowując, rynki rozwinięte obligacji skarbowych straciły w lipcu 1,18%.
Indeks polskich obligacji (TBSP.Index) spadł o 1,31% – i po raz pierwszy w swojej historii zanotował w lipcu ujemną stopę zwrotu. Miesiąc charakteryzował się dużą zmiennością. Wzrost wycen nastąpił 9 lipca, gdy prezes NBP Glapiński zasygnalizował możliwość obniżki stóp procentowych o 25 pb „po przerwie wakacyjnej", co spowodowało spadek rentowności 10-letnich obligacji o około 9 pb tego dnia i podniosło oczekiwania rynku na osiągnięcie stopy bazowej na poziomie 3,75% do końca trzeciego kwartału 2026 r. Trend ten został całkowicie odwrócony w dalszej części miesiąca, a globalna wyprzedaż obligacji przyćmiła krajową narrację o obniżce stóp.
Wyniki indeksów rynkowych w poszczególnych horyzontach czasowych
Źródło: Opracowanie własne TFI PZU na podstawie danych Bloomberg.
Nota prawna
Jest to informacja reklamowa.
Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z prospektem informacyjnym oraz dokumentami zawierającymi kluczowe informacje (KID). Inwestycje w fundusze inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym. inPZU FIO („Fundusz”) ani TFI PZU SA nie gwarantują, że zrealizujesz założony cel inwestycyjny lub uzyskasz określony wynik inwestycyjny. Należy liczyć się z możliwością utraty wpłaconych środków. Wyniki inwestycyjne, które Fundusze osiągnęły w przeszłości, nie są gwarancją ani obietnicą, że Fundusze osiągną określone wyniki w przyszłości. Informacje o Funduszu oraz szczegółowy opis czynników ryzyka znajdziesz w prospekcie informacyjnym na pzu.pl. KID dostępne są w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa i na pzu.pl. Prospekt i KID są w języku polskim. Subfundusze są zarządzane pasywnie. Inwestycja wiąże się z nabyciem jednostek uczestnictwa Funduszu, a nie aktywów będących jego własnością.
Wartość aktywów netto Subfunduszu (a tym samym wartość jednostki uczestnictwa) może cechować się dużą zmiennością, ze względu na skład portfela inwestycyjnego i stosowane techniki zarządzania. Wybrane subfundusze mogą lokować powyżej 35% wartości aktywów funduszu w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy